Sterke økonomiske tall, tørke og sanksjoner påvirker råvareprisene akkurat nå. Prisene på aluminium og kobber har steget med rundt 10 % den siste måneden, men er prisene for høye?

Ansvarsfraskrivelse

Makroøkonomiske faktorer

USA

Nok en gang overrasker den amerikanske økonomien. I mars steg inflasjonen fra 3,2 % til 3,5 %, og som følge av dette har finansmarkedet nok en gang nedjustert det forventede antallet rentekutt fra den amerikanske sentralbanken.

I begynnelsen av året var det ventet 4 rentekutt i løpet av 2024, i mars ble forventningen nedjustert til 3, og nå er vi nede i 2, med det første ventet i september.

september.

Midtøsten

I løpet av helgen har det vært konfrontasjoner mellom Israel og Iran. Konfrontasjonene har hatt begrenset innvirkning på finansmarkedene, og det ser ikke ut til at partene ønsker å eskalere konflikten.

Kobber

Kobber har fortsatt å stige fra mars. Som vi skrev om i forrige måned, skyldes dette delvis at de kinesiske verkene har begrenset produksjonen, og delvis lageroppbygging i Kina.

Spørsmålet er om det er noe unormalt ved økningen i lagrene. Denne grafen viser de kinesiske lagrene de siste 8 årene:

Man kan spørre seg om prisen er for høy akkurat nå. I 2021 og 2022 har vi sett høyere priser enn det vi ser nå, helt opp til 10 800 USD/tonn, men det er ingen konsensus i markedet om at vi skal opp dit igjen. I Alumeco mener vi at prisen virker veldig høy akkurat nå.

Aluminium

Mens kobberprisen har steget i flere måneder, har aluminiumprisen vært mer stabil. De siste to ukene har imidlertid også aluminiumprisen begynt å stige.

Det er to hovedårsaker til den stigende aluminiumprisen:

1. Aluminiumverkene i Yunnan-provinsen i Kina har blitt bedt om å redusere produksjonen på grunn av tørke. Elektrisiteten i området kommer fra vannkraftverk, så i tørkeperioder må verkene spare på forbruket slik at befolkningen har nok strøm.
   
   
2. USA og Storbritannia innførte sist fredag nye sanksjoner mot russisk aluminium, kobber og nikkel. De nye sanksjonene utestenger russisk metall produsert etter 13. april 2024 fra vestlige metallbørser som LME (London Metal Exchange) og CME (Chicago Mercantile Exchange).

Aluminiumsprisene er for tiden høye, men ikke uhørt høye. Grafen viser store prisøkninger i 2021 (covid-19) og 2022 (Russlands invasjon av Ukraina).

I likhet med kobber mener vi i Alumeco at aluminiumprisen bør begynne å falle hvis det ikke skjer noe nytt som rettferdiggjør den høye prisen.

Rustfritt stål

Plater

Vi har ventet på en økning i prisene i mange måneder, og nå ser vi en svakt stigende kurve. Det er imidlertid fortsatt streikene i Finland og Spania som har drevet prisen opp, og ikke en stigende grunnpris fra kraftselskapene selv.

Derfor er det fortsatt en ubalanse i markedet der kraftselskapene ikke får nok penger for produktene sine.

Streiken i Finland er over, men Outokumpu var ett av mange selskaper hvor distribusjon og produksjon ble berørt. Som følge av dette har selskapet en stor ordrereserve.

I Spania er streiken nå inne i sin tredje måned. Dialogen mellom partene er konfliktfylt, men et møte i dag, 17. april, skal gi flere avklaringer. Håpet er at situasjonen vil roe seg ned mot slutten av mai.

Streiken i Spania påvirker leveringstidene i hele Europa, så det nærmer seg nå 3. kvartal.

Bolt

Her skjer det ikke så mye for øyeblikket. Produksjonen ligger på et rimelig nivå, og det er ingen utsikter til noen stor opp- eller nedtur i markedet.

Nikkel

Som forventet har nikkel holdt seg ganske stabilt den siste måneden, så legeringstillegget fortsetter den svake økningen fra mars.

Det er vanskelig å spå hva vi kan forvente av nikkel i fremtiden. Men akkurat nå ser det ut til å holde seg mellom 16 000 og 18 000 USD/tonn, selv om de nye sanksjonene fra USA og Storbritannia også gjelder nikkel.