Metallprisnyheter - November
Den amerikanske regjeringens nedstengning er avsluttet etter 43 dager. Dette har skapt optimisme i markedene, men økonomiske data fra både USA og Kina gir grunn til bekymring.
Makroøkonomisk utvikling
Det er økende fokus på verdivurderingen av AI og om vi er vitne til en boble blant de store teknologiselskapene (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia og Tesla).
Mandag kveld fikk vi et lite glimt av dette da investorer solgte Nvidia-aksjer fordi de mente prisen var for høy. Kobberprisene falt med rundt 100 euro over natten på grunn av den plutselige usikkerheten.
Det er ingen tvil om at hvis det er en boble og den sprekker, vil virkningen merkes i hele finansmarkedet.
USA
Den amerikanske regjeringen åpnet igjen forrige uke, så vi kan igjen forvente viktige økonomiske data fra USA. Dataene vil bli offentliggjort senere denne uken, men allerede har flere medlemmer av Federal Reserve stilt spørsmål ved om det vil bli en rentenedsettelse i desember. For to uker siden var forventningene på 90–95 % for en rentenedsettelse. Endringen tyder på at Fed forventer at både inflasjonen og sysselsettingen vil forbli høy.
Usikkerheten rundt rentekuttet har dempet aksjemarkedet og gullprisene.
Forrige måneds handelskrig med Kina har endt med en midlertidig våpenhvile og tilbaketrekning fra begge sider.
Kina
Forrige måned skrev vi om positive utviklingstrekk i Kina, men disse har allerede snudd: økonomiske indikatorer er svakere enn forventet. Nylig viste industriproduksjonen og detaljhandelen den svakeste veksten på over 14 måneder, og eiendomsprisene har begynt å falle igjen.
Tidligere har den kinesiske regjeringen innført stimulansepakker for å stimulere økonomien, men det er ennå ikke kommet noen kunngjøringer om dette. Foreløpig er det derfor vanskelig å finne noe positivt å si om Kina.
Europa
I Europa er nøkkeltallene også skuffende. Spesielt Tyskland sliter fortsatt.
Kobber
Kobberprisene er fortsatt på et uvanlig høyt nivå. Dette skyldes både reelle forsyningsproblemer og markedsspekulasjon:
Den faktiske forsyningsbegrensningen skyldes gruveulykken i Indonesia, da gruven står for 4% av den globale produksjonen. Gruven er fortsatt stengt, og dette forventes å påvirke produksjonen i minst seks måneder inn i 2026.
Den andre årsaken til de høye prisene er at flere store investeringsfond kjøper kobber for å presse prisene oppover. Dette støttes av det faktum at prisene forblir høye til tross for skuffende økonomiske tall fra Kina. Investeringsfondene utnytter det faktum at kobbermarkedet er så lite at en relativt liten kapitalbase er nok til å påvirke prisen og maksimere fortjenesten.
I slutten av oktober nådde kobberprisen 11 100 USD, men den prisen var for høy til å vare.
Aluminium
Det har gått rykter om at aluminiumsprisene vil stige selv om kobberprisene går ned. Normalt sett beveger de to metallene seg omtrent parallelt.
Som med kobber skyldes forventningene om prisøkning både en fysisk produksjonsbegrensning og en mer spekulativ faktor:
En faktor er at Kina nærmer seg produksjonsgrensen for aluminium. Dette kan føre til at etterspørselen overstiger tilbudet og presse prisene opp. Kina kan imidlertid også velge å heve grensen for å lette presset.
Den andre faktoren er investeringsfond. Fondene som for tiden investerer i kobber, kan bestemme seg for å innkassere og flytte fokuset til aluminium, i et forsøk på å drive prisen over 3000 USD.
Foreløpig er begge scenariene spekulative, og vi har ikke sett aluminiumsprisene bryte ut av kobberprisen.
Rustfritt stål
CBAM er fortsatt det viktigste temaet innen rustfritt stål. EUs karbonavgift trer i kraft 1.januar, og vi forventer jevne prisøkninger i løpet av de kommende månedene. Dette er motsatt av den vanlige trenden ved årsskiftet, hvor alle begrenser innkjøpene sine for å redusere lagerbeholdningen.
De faktiske skattesatsene i CBAM er fortsatt ukjente. Det går rykter i markedet, men ingen vet egentlig noe sikkert.
Det blir interessant å se hvordan den nye avgiften vil påvirke markedet. Noen selskaper og fabrikker har importert store mengder rustfritt stål fra Asia, og noen av disse mengdene må nå skaffes i Europa.
Plater
Prisen stiger ettersom europeiske grossister forbereder seg på første kvartal med CBAM og nye beskyttelseskvoter. Legeringstillegget faller litt på både 4301 og 4404, men ikke nok til å motvirke prisøkningene.
Akkurat nå er leveringstiden januar 2026, og markedet begynner å merke den økende etterspørselen.
Bolter
Vi ser den samme nedadgående trenden i legeringstillegg for bolter, og det ser ut til at prisen også vil krype nedover i løpet av de neste månedene.
Leveringstidene er stabile for øyeblikket, men vi forventer økt press i 3. kvartal når den nye beskyttelseskvoten trer i kraft. Importkvoten forventes å bli betydelig mindre enn i dag, så det vil være større etterspørsel etter europeisk materiale.
